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宏观调控微调 年内难再降息

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  中国央行虽然结构性降低“两率”终结了实施一年来的紧缩政策,但是并不意味着从紧货币政策的全面转向。

  据统计,抛开利息税不计,从2007年2月至2008年8月,中国一年期定期存款利率已经低于通货膨胀长达19个月之久。持续负利率成为中国央行全面放松银根的最大障碍。

  接近央行高层的业内人士向记者表示,受制于仍然高企的通胀压力,存款基准利率在年内将不会下调。

  政策重点转变

  本次降息的决定超出了多数经济学家的预期,市场普遍预测“两率”会在今年年底下调,放开从紧货币政策。不过,由于雷曼兄弟破产引发的全球金融危机将这一决定提前了两个月左右。

  9月15日央行作出降息决定坚决而又迅速。据了解,在此前的两天,9月13日,中国社会科学院金融所所长李扬曾到央行参加了一个小范围的通气和讨论会,此次会议有央行副行长、货币政策司司长等人参加,讨论了降息等事宜,参会人士对降息没有异议。

  9月21日,李扬在参加中国人民大学经济学院举办的第三季度宏观经济论坛上表示,从中长期来看,中国通胀压力并不大,降息意味着宏观经济政策重点的转变,从关注通胀开始转向经济平稳快速发展。

  始于2007年底,并推行还不到一年的从紧货币政策一直受到企业界的争议,在第三季度实体经济将出现明显调整之际,要求改变从紧货币政策的呼声更高。

  8月份的经济数据显示,中国8月份规模以上工业企业增加值同比增长12.8%,比上年同期回落4.7个百分点。该增幅创下了自2002年8月以来的近6年新低。

  中国8月发电量同比仅增长5.14%,创出8年多来的最低增幅。这是一个惊人的数据——根据经验,中国经济每个百分点增长需要1.2倍~1.3倍的发电量增长。简单换算,中国经济增速在8月份的月度增速可能跌至8%以下。这显示,第三季度经济下滑的趋势明显。

  北京时间9月15日下午2点,美国曝出雷曼兄弟申请破产消息,受此消息直接刺激,在随后的几个小时,央行果断推出降低“两率”措施。

  部分投资银行人士预期,此举意味着从紧货币政策的全面转向,从紧缩的宏观经济政策转为刺激的经济政策。

  摩根大通中国证券市场部主席李晶说,此次降息后,在未来的六个月之内,政府已经表达得非常明确了,国内通货膨胀不是最大的敌人,最重要的关注点就是经济增长。

  “银行准备金率下降只是开始,可能会再往下走1~2个百分点;未来几个月可能还会看到利息再往下降,特别是贷款利息。”李晶说。
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