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金融风暴当前,油价难掀大浪

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   国际油价自7月中旬跌落王座后,尽管连续经历大西洋飓风、格俄战争、尼日利亚国内冲突,以及欧佩克减产会议,依然难挡颓势。受华尔街危机的影响,9月16日纽约商品交易所(NYMEX)原油价格进一步滑落至每桶91.15美元,为今年2月以来最低点。然而,正当市场怀疑油价是否会跌穿80美元时,9月22日国际油价却突然发力,逆势大涨,收盘报于每桶120.92美元,上涨16.37美元,涨幅15.7%,成为自1984年NYMEX开创交易原油期货合约以来单日最大涨幅。

  此次油价大举反弹主要有两个原因,都与近期美国金融市场动荡有关:

  其一,美联储近期对市场的持续注资行为,以及美国政府下一阶段7000亿美元的救市计划,引发了对美国财政赤字增加的担忧,从而推动美元贬值。美元对油价的影响表现在两方面:一方面,美元是国际原油交易的主要计价货币,其走势与油价呈反向运动,一般而言,美元越弱,油价越高;另一方面,美元疲软引起了普遍通胀担忧,投资者纷纷转向石油、粮食等大宗商品,以实现保值增值目的。除石油之外,9月22日,芝加哥期货交易所的小麦(资讯,行情)价格上涨18.25美分到21.75美分不等,而大豆(资讯,行情)、玉米(资讯,行情)价格也有不同程度上涨。

  其二,华尔街危机爆发后,由于市场投机力量预期美国经济衰退的可能性大增,纷纷从原来的做多转为做空,而9月22日恰逢10月期货合约到期,前期原油期货上卖空的交易者必须买入相应的合约才能完成交易,大量买单迅速拉高油价。相比之下,11月的原油期货合约价格仍在109美元左右。

  无疑,油价大幅反弹将削弱美国经济的增长前景。如果说华尔街金融风暴波及的主要是虚拟经济部门的话,那么,高油价卷土重来则可能影响实体经济部门。此外,由于油价再次走高,不可避免地会加重美国所面临的通胀压力,使其在抑制通胀和维持金融稳定、促进经济增长等多重目标之间难以抉择。

  对于今后一段时期内国际油价的走势,笔者的判断是:可能会稳定在100美元之上,但很难在120美元上方长期停留。可从以下几方面来看:

  首先,从石油进口国来看,它们或陷入金融剧烈震荡中,如美国;或身处经济衰退边缘,如欧元区和日本;或还在高通胀的阴影里挣扎,如亚洲的印度和越南等新兴市场国家,对于石油的需求增幅基本上处于萎缩状态。此外,由于各国过去数年已饱受高油价之苦,无论是国内油价补贴,还是国内产业结构,都做了不同程度的调整,对石油的依赖都在下降。因此,很难指望来自需求方的力量能持续推动油价走高。

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